市场拓展方面，SK Bioscience 将抗癫痫药物 XCOPRI® 成功商业化★◆★■■◆；SK 化学与阿斯利康在新冠疫苗★◆★★◆、降糖药物等领域长期合作◆■★◆★。

　　IMP 作为越南医药行业的佼佼者■★■★，具备显著的综合实力。该企业成立于 1977 年■■，并于 2006 年在胡志明市证券交易所上市，在 2024 年越南十大知名制药公司中位列第三■◆◆★★。其业务聚焦药品研发、生产与销售，产品涵盖抗生素、心脑血管药物等，与丽珠集团现有业务高度契合。

　　众多 CXO 企业纷纷加速在东南亚市场的布局。临床 CRO 龙头泰格医药◆■，已着手组建本土人才队伍，于新加坡、印度尼西亚★◆■■、马来西亚、菲律宾★■◆★◆、老挝◆◆■、泰国等国设立分支机构与本土化团队，深度融入当地市场。

　　以往，中国药企多聚焦欧美市场◆■★，如今■■★◆★，随着 SK 集团等外资企业调整东南亚布局■■★，这片市场或将成为中韩药企直接竞争的新战场★★。未来，双方在产品研发、市场份额★■■◆★、技术合作等方面的博弈◆◆■◆，将深刻影响东南亚医药行业格局。

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　　2022 年 6 月下旬，中国生物制药以每股 7★■★■.12 美元的价格，斥资 1■★■◆.61 亿美元（约合 10.8 亿元人民币）收购纳斯达克上市公司 F-star Therapeutics，成功获得后者专有的新一代双特异性抗体平台，充实自身创新研发实力。

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　　在全球医药市场格局深刻变革的当下★◆★◆★，欧美市场虽仍具吸引力，但伴随政策监管趋严、竞争白热化，其发展机遇与挑战并存。在此背景下★■◆★■，新兴市场逐渐成为药企战略拓展的重要方向。

　　从 SK 集团自身业务布局来看◆★★，其在生物及制药领域已构建起涵盖研发、生产（CDMO）、市场拓展及战略投资的完整产业链■★■。

　　此前■★★★，丽珠已在印尼布局原料药工厂，此次收购 IMP，正是其 “本地化” 出海战略的延续◆◆■★★★，将进一步推动其在医药领域国际化及可持续发展。

　　上市企业为突破增长瓶颈，常以并购方式扩充管线、获取渠道、提升竞争力，从而寻找新增量■■★★、稳市值。随着“以药养医”终结、药代行为规范，行业从◆◆★“营销为王”转向“产品为本”★■★◆，具备高临床价值的品种成为焦点。相较创新研发★★◆★■，并购已成为药企迅速布局差异化竞争优势的关键路径。

　　医药行业并购热持续升温，背后是政策、市场与企业战略多重驱动。在国家药改背景下，药企并购目的日益多元★★，既涵盖技术■◆◆◆◆★、产品补强◆■■◆■■，也着眼于产业链延伸与国际拓展。

　　SK 集团在越南市场的战略收缩，本质上是全球大型企业集团投资逻辑转变的缩影◆★◆。随着间接投资模式优势不再，医药市场竞争格局重塑，以 “本地化” 为核心策略的中国大型药企迎来发展机遇★◆◆。

　　丽珠集团对越南上市公司 Imexpharm Corporation 的收购，更是为其进一步拓展海外市场、推进医药领域国际化与可持续发展战略奠定坚实基础。

　　交易完成后，IMP将成为公司合并报表范围内的附属公司，将支持丽珠集团进一步拓展海外市场，推动在医药领域国际化及可持续发展的长期战略■★◆。

　　旗下 SK pharmteco（CDMO企业） 在美国◆★、欧洲和韩国设有生产与研发设施★◆◆★■◆，为全球生物制药行业提供从活性药物成分（API）、中间体到细胞基因治疗技术等全链条服务。在细胞和基因治疗赛道，SK pharmteco 通过 2021 年收购 Yposkesi 70% 股份，获得病毒载体生产平台；2022 - 2023 年对 CBM 从入股到控股，掌握基因细胞治疗药物核心生产技术。

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　　2023 年，康龙化成投资参股新加坡合资公司 Rxilient Biohub Pte.Ltd.，并与合作方共同追加 2000 万美元投资，旨在增强东南亚制剂 CDMO 服务能力，完善产业链布局■◆◆。

　　事实上◆◆，SK 集团在越南的资产减持早有迹象★◆★◆■◆，此前已计划出售越南最大企业集团 Vingroup 约 5086 万股股票，交易完成后持股比例将降至 4◆◆★★■.72%，不再具备大股东地位■◆，并预计产生约 5081 亿越南盾（2003 万美元）收入■■■。

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　　从财务数据来看★■◆，2024 年 IMP 实现营收 6.96 亿元★■◆★■■，净利润 8883.02 万元；2025 年一季度营收 1.86 亿元◆◆★★，净利润 2061◆★◆■.44 万元，截至 3 月底净资产达 6.22 亿元◆★■，盈利能力表现良好。

　　回溯 SK 集团在越南的投资历程，其于 2020 年从 Dragon Capital 等机构投资者手中收购股份，一跃成为 Imexpharm 最大股东■◆■★★◆，并逐步将持股比例提升至近 65%。然而，彭博社 2024 年底报道显示◆■★◆★◆，SK 集团考虑剥离在 Imexpharm 的全部股份，这一决策或为其投资组合审查的重要环节。

　　此外★■，SK 集团在越南的投资还涉及 Masan Group 9.5% 的股份、Pharmacity 14.5% 的股份■★◆◆★、VinCommerce 16★■.3% 的股份，以及马来西亚 BigPay 的部分股权。但自 2022 年起★◆■★◆★，便有消息称其考虑出售在越南和马来西亚的部分资产★★★■★■，以应对经济形势变化。

　　日本■◆★◆■、韩国■◆◆◆■★、新加坡等亚洲发达国家◆■★，以及东南亚、非洲等地区，凭借自身市场潜力■◆◆，成为医药企业出海下半场的关键布局点■★。其中★◆■◆，东南亚市场因经济快速增长★★◆◆、市场空白领域众多◆■★★◆、竞争环境相对宽松★★◆■，常被视作 “二十年前的中国”，成为众多药企争相布局的热土■■◆★。

　　在东南亚，SK 生物制药与泰国 GPO 合作，计划转让流感疫苗生产技术，推动本地生产◆★★■★。

　　公告指出★★★◆★，基于胡志明市证券交易所的30个交易日平均市值计算得出◆■◆★■■，IMP市值约2.69亿美元（约合19.37亿元）。本次交易应在自本协议签订之日起9个月或双方书面商定的更晚日期内完成。

　　在此背景下◆★■，拓展海外市场成为丽珠寻找第二增长点★◆、提升抗风险能力的关键★★。而东南亚市场准入门槛较低、创新空间广阔，成为其战略重点。

　　不过，海外市场却展现出增长潜力■◆★★■，2024 年海外收入达 17.24 亿元，同比增长 9★■■◆◆.69%，占总营收 14.59%◆★★■■■，其中原料药及中间体出口贡献显著。

　　新加坡作为进入东南亚市场的重要门户，在 2022 年吸引了药明康德■■★■◆、药明生物★◆■■★★、金斯瑞生物等企业纷纷落子，或投资建厂扩大产能，或设立研发★◆■◆、商业总部，以提升区域影响力。

　　值得一提的是，早在 2021 年 3 月，康龙化成便以 1◆◆.187 亿美元现金收购艾伯维公司旗下位于英国利物浦的 Allergan Biologics，收获先进生物药生产基地。

　　从丽珠收购 IMP 的战略布局，到 SK 集团的越南市场收缩和众多 CXO 企业与药企的出海实践，可见东南亚医药市场正经历格局重构★■◆■■。中国药企以 ■■★◆■“本地化★■■■” 为核心的出海策略渐显成效，而国际资本的战略调整则为本土企业腾出空间★★★■◆◆。未来，随着更多中国药企加速国际化■◆，东南亚市场或将成为全球医药竞争的新焦点，推动行业向更深度的全球化与专业化演进。

　　在丽珠医药拟收购越南 IMP 的交易中◆★■★◆■，卖方之一的韩国 SK 集团备受瞩目◆★◆◆■。作为 2023 年《财富》世界 500 强第 92 位的韩国第二大企业集团■■■★，此次股权出让背后■★◆■★，或暗藏其在越南市场的战略调整◆■◆★■◆。

　　目前，IMP 在越南拥有 4 家工厂、25 家零售分支机构，抗生素市场占有率位居全国第一◆■■★★，心脑血管药物市占率排名第五◆★■，产品覆盖全国超 80% 的医疗机构。

　　作为中国医药行业领军企业，丽珠产品覆盖原料药、中间体、制剂及诊断等多个细分领域。但近年来，公司面临营收与净利润增速减缓的压力，2024年，丽珠集团实现营收118★★■■◆■.12亿元，同比下降4.97%；归母净利润20.61亿元，同比增长5.50%。2025年一季度实现营收31.81亿元◆★■，同比下降1.92%，归母净利润6■◆★■.37亿元★■■，同比增长4.75%。

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　　同年，康龙化成宣布收购 Recipharm 旗下的 Aesica 药业，其位于英国纽卡斯尔的生产基地可提供中试至吨级商业化规模的 cGMP 原料药生产服务，且已通过多家监管机构认证。此次收购■◆◆，使康龙化成获得关键原料药生产基地，并与英国霍兹登的工艺开发★★■◆■、早期 cGMP 原料药生产团队形成协同效应，提升端到端的化学与生产服务能力。

　　同样在 2022 年，凯莱英医药集团虽曾计划以约 5794 万美元收购美国化学技术公司 Snapdragon Chemistry, Inc★◆.■◆■◆，但最终收购计划终止。值得一提的是，凯莱英并未停下国际化步伐，2022 年 12 月在马萨诸塞州沃本开设新工厂 Asymchem Boston■■■◆，专注早期研发服务◆■■■◆，并重金接手辉瑞前工厂★★■★，积极探索欧洲市场布局。